探讨资管新规下资管行业如何回归本源 清华（校友）资管人2018年度论坛举办

2017年底监管层出台的资管新规引发行业震动，中泰信托董事长吴庆斌在2018年1月20日（或写近日）举办的清华（校友）资管人2018年度论坛上发表演讲认为，资管新规资管新规从机构监管到行为监管是巨大进步，可以解决当前资管行业诸多乱象，有助于整个中国的资产管理市场回到正常轨道。

吴庆斌认为，中国是全球最大也是增长最快的财富管理市场，但当前资管行业存在诸如野蛮人成为股东、高杠杆资金、层层嵌套、关联交易、信息披露不实等乱象，资管行业已经处于风险过高爬升、但收益曲线已趋平缓的危险区域，需要回归到支持实体经济、服务人民群众多种金融需求的本源上来。

吴庆斌介绍，资管行业要提升主动管理能力，通过净值化管理、充分信息披露、资产配置等组合拳打破刚兑，“核心就是要做到卖者尽责、买者致富，整个中国的资产管理市场回到正常的轨道上来。”

中金固守董事总经理陈健恒在论坛演讲中对2018年宏观和债券市场进行了展望。陈健恒认为，2018年仍将是政策密集出台的一年。“我们需要理解监管到底想要干什么，中央经济工作会议讲的很清楚，打好三大攻防战，第一件事就是金融防风险，防金融体系过快增长的风险。从银行体系来讲，传统业务之外，过去同业和表外理财这两张表扩张过快了，滋生了很多风险问题。监管的导向就是在倒逼银行回归传统业务。”陈健恒还表示，受监管政策影响，整个金融流动性收缩将给2018年的债券市场带来比较大的高压，在这个过程中，很多金融机构将不可避免被淘汰。

在此轮监管环境下，东方汇智副总经理、资产证券化业务负责人夏阳介绍，资产证券化是资管行业少数幸存的细分品种。据夏阳介绍，我国资产证券化发展速度很快，几乎每年翻倍，2017年，全国资产证券化数量为690个，获得通过的概率为80%，规模接近九千亿元。

不过，夏阳也指出了规模增长中当前资产证券化领域的痛点问题。“从内部结构来看，并没有很让人惊喜。蚂蚁的小贷ABS几乎占到了全市场的小贷ABS的90%，占到了全市场ABS的30%，它的增量贡献了去年全部市场增量的一半左右。同时，我们最为困惑的一点是，银行的表内资产最适合进行资产证券化，但受制于监管分割，还不能实现市场化发行。”

中国人保资产金融市场部总经理鄂庭认为，下一步保险资管应该定位于服务国家战略、服务实体经济。“如支持混改、军民融合、基层电路产业等国家战略性的项目。金融回归服务实体经济本源，银行做银行的事情，信托做信托的事情，保险公司做保险公司的事情。你的负债决定你能做什么，底线不能再后退了。”

明照资本合伙人高大明从VC经历入手谈论了对市场行情的看法。“金融方面，将经历破灭到重生。消费方面，虚拟产品将逐步超过物理产品。技术方面，数字时代要接管原子时代，劳动力方面，当然是人工智能。此外，过去五年左右是线上光辉的时代，现在我觉得线上到线下是一个机会。”高大明认为，全球趋势从追逐效率到追逐公平，中国也从关注资产负债表回归到损益表。