贸易战的风险，Facebook引发的科技股抛售，让美股乃至全球股市再一次全面重挫。
摩根士丹利正好在本轮大跌之前的3月19日，就已经根据宏观风险，对股市回调做出了提示，称市场定价可能偏高。“以美股为例，税改的优惠规模是确定的，但应用却是不明朗的”，并指全年盈利预期也有可能过高。
这种相对悲观的情绪在周一进一步加重。摩根士丹利美股首席策略师Mike Wilson当时称，结合内部数据和行业统计以及市场情绪，年内的高点可能已经出现，“一月是融涨，至少是顶点”。
在最新的报告中，Mike Wilson暗指，更大的波动性还在前面。上周五，标普收跌2.10%，而自1990年以来，如果标普500在周五下跌了1.5%以上，那么在下一个周一，有97%的概率还会进一步下跌。
摩根士丹利称，风险资产最喜欢的是“强就业+弱通胀”的组合，但2018年的股市情况，与2017年截然不同，许多被预计的事情，都在实际地发生——利率、外汇和股市波动性加大，金融状况趋紧，美股估值收缩，经济先行指标触顶，经济数据的意外表现。
报告指出，虽然目前美国或是其他地区上市公司的EPS增速尚未出现触顶迹象，但目前已经可以看到到不祥之兆。股票投资者在三四季度会更难捱，因市场的上涨届时将显疲态。
不过该行亦指，目前的股价仍有估值支撑，美股仍可能在二三季度走高，但标普500指数年末的水平应该与目前相近。
短期来看，摩根士丹利强调了LIBOR利率上升，带动的融资成本上升的影响。但该行指供应有望在4月减少，LIBOR利率有望到那时出现下跌，为企业盈利提供积极信号。
对于两个近期的主要风险，美联储和关税，摩根士丹利认为从豁免范围来看，更广泛的贸易纠纷风险暂时无虞，特朗普政府的关税策略更像是谈判的策略。而美联储稍显鹰派的姿态带来的影响，也将会被股市逐渐吸收消化。
