自特朗普当选美国总统以来，各经济体央行外汇储备中美元比重有所降低，这很大一部分是由于汇率估值的变化。但美国在国际舞台上奉行孤立主义政策，可能加快这种下滑速度。
特朗普政府加倍强调“美国优先”的立场，发动贸易战、汇率战，并加剧可能引发真正战争的地缘政治冲突，外国央行或许有很充足的动机来削减美元敞口。
伊朗、俄罗斯和土耳其等一些国家已经在考虑如何减少对美元的依赖，在某种程度上是为了避免美国对其施加的惩罚性制裁。美国通过限制某些国家使用美元这种全球储备货币对其加以制裁。
坦白说就是，一些国家担心美国利用美元的储备货币地位来打击他们。
要想成为全球储备货币，需要满足四个条件：规模、稳定性、安全性和流动性。没有其他哪一种货币像美元这样接近满足所有四个条件，美元被作为首选全球储备货币已有50多年的历史了。
根据国际清算银行（BIS），美元参与了88%的外汇交易，而且通常也是国际间诸如石油、金属和黄金等大宗商品交易的计价货币。分析师估计，超过80%的石油交易是以美元标价的。
但美元的全能王地位不会一成不变。
加州大学伯克利分校的经济学教授Barry Eichengreen是央行与国际储备研究方面公认的权威人士。在他描绘的前景中，美元地位的下滑将会加速。
他暗示导致美元地位下滑的诱因，可能是美国与盟友之间的外交和军事关系紧张。Eichengreen估计，美元“安全溢价”的丧失可能导致其在依赖美国的国家外汇储备的占比降低30个百分点。
这代表如果美国继续走孤立主义道路，将有巨额的美元计价资产被抛售，可能达到7，500亿美元或更多。而这只是对美国盟友的情况估计，还没有考虑那些对美国本就没有好感的国家。
全球外汇储备逼近纪录水准
国际货币基金组织（IMF）数据显示，3月底全球外汇储备增长8%至11.59万亿美元，相较2016年12月底为10.71万亿美元，当时特朗普刚当选美国总统仅仅数周。目前的全球外汇储备正在逼近2014年创下的纪录高位11.98万亿美元。
不过，今年第一季美元在全球外汇储备中占比降至62.48%，为逾四年来最低水准；2016年第四季这个比例是65.34%。外汇分析师估算，这在很大程度上要归因于美元在那段时间内贬值12%。
美国财政部上周数据显示，全球第二大美债持有国--日本在6月将其美债持仓减少至1.03万亿美元，为2011年以来最低位。
日本当然不是与美国敌对的国家--至少目前还不是--但美国与任何一个盟友打起贸易战的可能性，现在都已不再能够排除。
不乏这样的国家，它们与美国的政治和经济关系更加脆弱，无需鼓励就会削减美元曝险。
例如，美国长期以来的对手伊朗，数年来一直用非美元货币为部分石油出口计价；还有遭受美国大力度制裁的俄罗斯。
土耳其也是如此。该国经济肯定会受到近期里拉暴跌的拖累，美国对进口金属加征关税又加剧了土耳其的货币危机。美国总统特朗普和土耳其总统埃尔多安的关系正迅速恶化。
反击美元的力量可能正在积聚动能。美国最大的债权国--中国1月份推出人民币原油期货，可能最终与布兰特原油和美国西德克萨斯中质油（WTI）一道成为全球油价指标。
即便如此，一个先决条件是中国开放资本账户，允许资金自由流动。海湾地区产油国的货币与美元挂钩，如果其石油出口以其他货币计价，将面临汇率风险。
所以各家央行外汇储备不会迅速出现明显变化。在外储管理领域从未出现过这样的情况。但有理由认为，美元长期以来作为全球外储货币之王的地位眼下可能要比过去几十年更容易动摇。
